万马股份：5月24日接受机构调研，华西证券、中航基金等多家机构参与|焦点关注

2023年5月26日万马股份（002276）发布公告称公司于2023年5月24日接受机构调研，华西证券李唯嘉、中航基金薛登、招银理财晏梓航、海南任烟雨私募林御风、华鑫证券臧天律 张涵 罗笛箫、海通电新马菁菁、民生证券赵丹、光大证券陈无忌、国盛证券林卓欣、华夏基金吴亮圻、上海翀云私募俞海海、磐泽资产张志鹏参与。

具体内容如下：

(相关资料图)

问：万马新能源主要充电桩产品有哪些？

答：公司拥有从 7kW 到 480kW 功率的产品线，包括大功率一体式/分体式直流充电桩、壁挂式交流充电桩、智能交流充电桩、智能柔性分配充电堆等。

问：万马新能源目前公共充电桩和充电站的保有量是多少？

答：根据充促盟最新公布的《2023 年 4 月全国电动汽车充换电基础设施运行情况》数据，公司目前公共充电桩保有量为 28517台，充电站保有量为 2450 座。

问：万马新能源充电桩充电桩电源模块是否自主研发？目前是否对外销售？

答：充电桩电源模块为自主研发，目前暂无对外销售。

问：万马高分子主要产品有哪些？

答：万马高分子是电线电缆领域国内领先的新材料企业，专业从事电力电缆化学交联绝缘材料、屏蔽材料、电缆用阻燃性材料以及环保型高分子新材料的研发、生产与销售。公司主要产品涵盖了电线电缆制造所需的绝缘、护套、屏蔽等材料，其中绝缘类包括化学交联和硅烷交联等产品，护套类包括 PVC、低烟无卤、阻燃 PE 等产品。特色产品有220kV 化学交联聚乙烯超高压电缆用绝缘料；110kV 及 66kV 化学交联聚乙烯高压电缆用绝缘料；35kV 及以下化学交联聚乙烯电缆用绝缘料；35kV 及以下化学交联黑色聚乙烯架空电缆用绝缘料；66kV、35kV 及以下抗水树电缆用绝缘料；10kV~220kV 电缆用半导电屏蔽料；特种 PVC 料；一步法、两步法及特种硅烷交联聚乙烯绝缘料、自然交联聚乙烯电缆料；热塑性、辐照型低烟无卤系列电缆料；弹性体 TPE、TPU等。

问：万马高分子超高压绝缘料一期和二期的年产能分别是多少？

答：万马高分子超高压绝缘料一期年产能 2 万吨，二期项目规划年产能 2 万吨，目前二期项目进入试生产阶段。

问：万马高分子生产的产品用于本公司体系的占比情况？客户有哪些？

答：2022 年度，万马高分子生产的产品用于本公司体系的占比为 10%以下，其余均对外销售，电线电缆行业的绝大部分上市公司、大规模企业都是公司客户。

问：原材料价格波动对公司电线电缆和新材料板块的影响？

答：1、电线电缆的最主要原材料为铜材，公司与客户签订的销售合同通常为闭口合同，即在签订合同时便锁定销货价格，铜价格波动会直接影响到公司经营业绩。尽管公司通过定价机制（依据当前铜价，通过公司 SP 系统快速调整对外报价）、锁铜（与铜材供应商签订远期合约）、套期保值、按订单生产等方式，有效地降低了铜价波动带来的经营风险，并且公司始终坚持“获取经营利润、远离铜材投机”的原则，但是铜材价格大幅波动仍可能对本公司产生不利影响。2、公司新材料板块主要原材料包括聚乙烯树脂，PVC 树脂粉、EV、增塑剂等化工原料，主要原材料 LDPE、LLDPE 和 EV 来源于石油化工企业，原材料整体供应稳定，但价格受石油价格影响而呈现一定波动性，一定程度可能对公司盈利能力产生影响。公司通过原材料行情研判、供应商实时报价系统、战略备库及加大订单原材料锁定比例等措施减缓原材料价格波动的影响。

问：2022 年度，公司电力产品和高分子材料的营收和占比情况？公司高分子材料的销售量是多少？公司近两年高分子材料的毛利率是多少？

答：1、2022 年度，公司电力产品营收 85.03 亿元，占整体营收比例为 57.94%；高分子材料营收 46.54 亿元，占整体营收比例为 31.71%。2、2022 年度，公司高分子材料的销售量为 39.98万吨。3、2021、2022 年度，公司高分子材料的毛利率分别为12.81%、15.42%。

接待过程中，公司严格按照《投资者关系管理制度》、《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整，没有出现未公开信息泄露等情况，同时已按相关规定签署调研《承诺书》。

万马股份（002276）主营业务：电线电缆、新材料、新能源。

万马股份2023一季报显示，公司主营收入30.75亿元，同比下降1.69%；归母净利润9171.49万元，同比上升125.93%；扣非净利润5041.72万元，同比上升77.86%；负债率55.96%，投资收益1139.28万元，财务费用2658.37万元，毛利率13.77%。

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为14.33。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近3个月融资净流入7404.64万，融资余额增加；融券净流入577.41万，融券余额增加。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，万马股份（002276）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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